2022년 상반기 회원권시장의 특징과 하반기 시장예측

최근 자산시장에 급격한 변화가 일고 있다. 6월에는 본격적으로 비관론이 팽배하면서 증시가 요동을 치더니 7월부터 오히려 상승장으로 변모했고 국내 기준으로 다시 횡보하는 양상으로, 이제 앞날을 예측하기가 더욱 힘겨워졌다. 이런 가운데, 회원권시장은 나 홀로 상승세를 줄곧 시현하기도 했으나 코로나19의 유행과 정책 그리고 금리인상에 따른 ＇머니무브＇ 현상에 따라, 새로운 변곡점이 될 수도 있다는 인식이 점차 생성되고 있는 중이다.




 

그럼에도 불구하고 상승론에 대한 의견도 여전하다. 특히, 최근 급증한 골프인구에 회원권의 대체투자가 늘고 있으며, 이전과는 다른 시장의 수급상황으로 추가 상승 내지는 조정장 이후에 반등의 여지도 충분하는 의견도 대립 중이라 극명한 시각차가 존재한다.



 

2022년 급변하는 회원권시장의 상반기 주요 특성과 남은 하반기 시장의 예측을 에이스회원권과 함께 살펴봤다.

상반기 시장, 코로나19 수혜 감소에도 불구, 상승세 유지

2022년 상반기 회원권시장은 코로나19의 수혜와 자산시장의 변동성에 대한 악재가 혼재한 여건에도 불구하고 상승장을 시현하는데 성공했다. 다만, 줄곧 수혜로만 여겨지던 코로나19의 파급효과는 이전보다 다소 진정되는 양상으로 전개됐고 동시에 자산시장의 변동성이 확대되면서 주요 기점별로 종목별 회원권시세도 등락이 이어지는 흐름이 전개됐다.





 

특히, 지난 1월 코스피가 3천 포인트를 하회하면서 자산시장 전반에 대한 고점 논란이 시작됐고 4월 코로나19 사회적 거리두기 전면 폐지 방침이 거론되자, 급기야 회원권시장의 상승기류가 서서히 하강하기도 했다. 이는, 해외 골프투어가 점차 증가할 것으로 예측되면서 과포화 상태이던 국내 골프예약 대란이 다소 완화될 것으로 기대하는 분위기가 조성되었기 때문인데, 이어서 회원권 투자수요가 일정 수준 감소하면서 중·저가대 종목들의 시세가 하락되는 변곡점이 되기도 했다.

다만, 개체수가 많은 중·저가 종목들의 고점매물 출회와 투자 수요가 감소함에도 불구하고 블루칩군에 속하는 고가 일부종목과 유독 초고가 종목들은 급등세가 지속되면서 비쌀수록 더욱 상승폭이 커지는 양극화 현상을 유발했다. 이로 인해, 우려했던 것보다 낙폭이 적은 형태로, 상반기에 결국 상승에 성공한 셈이다.
 

에이스회원권지수(ACEPI)는 상반기 1359P(포인트)에 이르렀고 1월 대비 8.6%P 상승한 가운데, 금액구분 종목권에서는 초고가 종목군이 17.1%P 상승으로 최고치 수준을 기록했고 그 뒤로 고가, 저가, 중가대 종목들의 상승이 뒤따랐다.

제주도의 반전, 코로나19 최대 수혜지역 등극

그런데, 상반기가 변곡점이 될 것인가에 대한 우려와 그리고 초고가 회원권의 나 홀로 상승세 외에, 가장 두드러진 특징은 따로 있었다. 바로 코로나19의 최대 수혜지역으로 등극한 제주도를 이르는 말이다.
 

제주는 과거 금융위기 이후 불황기를 겪으며, 아직도 일부 골프장들은 유동성 위기의 후유증이 남아 있지만 문제는 이미 대다수의 골프장들이 대중제로 전환된 탓에 회원제 골프장이 부족하다는 것이다.
 

게다가, 거래되는 회원제 골프장들 상당수를 대기업에서 운영하고 있는데, 자사 마케팅이나 그룹차원의 접대용으로 활용하는 곳들로 전락하자 수급판도가 과거에 비해 완전히 달라졌다는 반응들이다. 최근에는 코로나19의 여파로 제주골프투어와 장기숙박형 골퍼들이 가세하자, 결국 현지인이나 제주 거주자들은 회원입회를 제한하는 골프장들이 점차 늘어나고 있다.

에이스회원권지수(ACEPI) 지역별 사항에서 제주권은 상반기에만 지수가 15.3%P 급등했는데 같은 기간 수도권이 포함된 중부지역의 8.3%P보다 약 2배에 가까운 상승률을 보이면서 이채로운 면모를 이어갔다.

한편, 제주권의 개별 종목을 보면 더욱 드라마틱하다. 그 동안 거래빈도가 낮았던 크라운주중 회원권은 소액으로 제주도 골프장 회원이 될수 있다는 기대감에 매수세가 유입됐고 급기야 반년사이 126.7%P가 상승하는 기념을 토했고, 해비치제주도 제주공항에서 먼 입지로 외면 받아왔으나 선택의 폭이 좁아진 매매자들의 각광을 받는 상품으로 등극했다.

하반기 시장 전망

이제 남은 하반기(3/4분기 중심) 회원권시장은 코로나19의 수혜를 받아오던 영향력이 감소한 가운데, 우선적으로 자산시장의 환경변화와 정부의 정책에 초점이 맞춰질 듯하다. 먼저, 글로벌 인플레이션이 전 방위적 문제점으로 지목되자, 그 대책이 금리인상에 초점을 두고 국가별로 공조를 이루고 있는 점에 주목해볼 필요가 있다. 이로 인해, 저금리 유동성 장세의 종말을 알리는 시점에서 회원권의 투자적인 수요는 향후에도 감소 또는 관망세로 돌아설 가능성이 있기에 변동성이 확대될 조짐도 예측되고 있다.





 

그러나, 이에 대한 반대의견도 동시에 팽팽하게 맞서고 있다. 인플레이션이 고점을 찍고 점진적으로 완화되고 있다는 분석도 대두되고 있는데다가, 정부의 정책이 대중제 회원권 발행을 금지하는 것으로 11월부터 개정법이 적용되기에 가을시즌이나 연말쯤에는 회원권에 대한 대체투자 증가와 동시에 수급 영향으로 반등세를 보일 가능성도 충분히 있다는 분석이다.







 

에이스회원권거래소가 예측하는 시기별 주안점으로는 7~8월의 혹서기와 집중 휴가시즌의 특수성을 고려하면 해당기간을 거치며 거래빈도가 낮아지고 시세조정이 있을 것으로 예측하고 있다. 그러나 가을시즌이 다가오는 시점에서 반발 매수세가 유입될 여지가 있기 때문에 수도권과 지역 거점도시 인근의 블루칩 종목들 위주로 4/4분기 전후로 본격적인 반등장에 나설 개연성도 충분히 모색이 가능하다 전하고 있다.

 






특히, 4/4분기 연말의 분위기가 중요한데, 그때쯤이면 문제가 되는 경기침체의 해법과 인플레이션 및 금리의 방향성에 대해 차기 연도의 글로벌 동향과 정책이 보다 명확하게 드러날 것이기에 매매자들의 선택과 집중의 결과가 어떤 형태로든 시장의 매매참여를 유도할 수 있을 것이다. 여기에는 경기 동향이 크게 예상과 어긋나거나 경착륙형태의 심각한 침체가 아니라면, 연말 법인들은 결산 및 회기에 맞춰 회원권 매입주문을 확대할 것으로 기대되는 재료도 포함해 볼 수 있다.




 

결국, 이상으로 제기된 요인들로 인해, 2022년 하반기에는 전약후강의 전반적인 흐름의 가능성을 예측이 되고 있고 그 과정에서 개별 종목들의 수급과 특수성에서 종목별 편차가 커질 것으로 보인다. 특히, 경기 동향에 따라 선호 종목별로 양극화 현상이 지속되면서 일부는 호가괴리가 큰 특수성도 감안해야 하겠고 전통 회원제 골프장들의 경우, 골프장들의 회원권익과 회원관리의 역량에 따라 시세연동도 크게 작용할 것이라 에이스회원권은 예측했다.

해당기간 에이스회원권지수(ACEPI)는 단기적으로는 1300~1350P 수준에서 횡보할 수 있겠으나 제한적인 상승세가 시현되면 1350~1380P 수준이고 만약, 4/4분기에 자산시장의 악재가 어느 정도 해결의 실마리를 찾을 수 있고 회원권 대체투자가 유입되면 1400P 상회도 가능하리란 분석이다.

이현균 회원권애널리스트 lhk@acegolf.com